As opções de ações da empresa valem a pena

Como os funcionários valorizam (muitas vezes incorretamente) suas opções de estoque.
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Uma das mudanças mais intrigantes na remuneração de executivos e empregados é o aumento no uso de opções de compra de ações. Embora grande parte da discussão sobre opções de ações tenha se concentrado na & # 8220; nova economia & # 8221; empresas, houve um aumento correspondente nas bolsas de opções de ações para empresas mais tradicionais também. A explicação típica para o uso de opções de compra de ações é que esses veículos de compensação permitem às empresas atrair e reter os melhores funcionários e também oferecer incentivos superiores aos empregados para aumentar o valor para o acionista.
Embora essas explicações parecem razoáveis ​​na superfície, elas dependem do pressuposto de que os funcionários entendem como as opções de ações funcionam. No entanto, de acordo com pesquisas recentes dos professores da Wharton David F. Larcker e Richard A. Lambert, os funcionários, de fato, tendem a não entender a economia básica das opções de estoque - uma descoberta que tem implicações importantes para funcionários, empregadores, conselhos de administração e administração consultores.
A pesquisa de Larcker e Lambert, com base em uma pesquisa de 122 leitores do Knowledge @ Wharton realizada em março de 2001, analisou o que as opções de estoque custam a empresa e a que valor os funcionários colocam. & # 8220; Por exemplo, descobrimos que alguns funcionários possuem expectativas irrealistas quanto ao que acontecerá com o preço das ações, & # 8221; diz Larcker. Em outras palavras, os funcionários valorizam suas opções mais do que teoricamente valem, o que pode causar problemas de recursos humanos, além de suscitar certas questões éticas. # 8221;
Uma pesquisa anterior, realizada em maio de 2000 pela OppenheimerFunds Inc., trouxe algumas das mesmas conclusões, embora seu escopo fosse mais limitado. A pesquisa, baseada em 107 entrevistados que possuíam opções conservadas em estoque, encontrou, por exemplo, que 39% dos detentores de opções disseram que conheciam "# 8201; ou & # 8220; nada & # 8221; sobre suas opções e outros 35% disseram que conheceram apenas # 8220; algo. # 8221; Como uma forte indicação de graves limitações de conhecimento, 11% dos entrevistados haviam permitido # 8220; no dinheiro # 8221; opções para expirar, essencialmente tornando-as inúteis. Finalmente, 52% disseram que conheciam & # 8220; pouco & # 8221; ou & # 8220; nada & # 8221; sobre as implicações tributárias do exercício de opções.
Um guia sobre opções de estoque.
O que os preços das ações serão de cinco a dez anos no futuro são, é claro, desconhecidos na data da concessão. Como resultado, muitas empresas dependem de um modelo de avaliação para determinar o custo da concessão de uma opção. Uma metodologia de avaliação comum é a abordagem Black-Scholes, que é fácil de calcular com programas amplamente disponíveis e fornece uma indicação razoável do custo esperado para a empresa conceder uma opção de compra de ações. Para uma empresa típica, o valor de Black-Scholes de uma opção de ações de executivos outorgada no dinheiro - onde o preço da subvenção é o mesmo que o preço da ação nessa data e # 8211; é de 30% a 50% do preço atual das ações.
Embora o custo para a empresa possa ser razoavelmente estimado, o valor da opção de estoque para um empregado não é simplesmente o valor de Black-Scholes. Isso ocorre porque a riqueza dos funcionários está muito mais fortemente vinculada ao valor da empresa do que a riqueza de investidores externos bem diversificados. Os empregados, que são contratualmente proibidos de vender suas opções para investidores externos, têm, portanto, menos capacidade de proteger o risco associado às opções de participação e são mais propensos a exercer opções antecipadamente por razões de liquidez e redução de risco.
Em geral, o valor de uma opção de estoque para um empregado com aversão ao risco pode ser substancialmente inferior ao custo da empresa de conceder a opção de compra de ações. Assim, o valor de uma opção de estoque para um empregado não deve exceder o valor de Black-Scholes da opção.
Black-Scholes e outros modelos similares fornecem valores teóricos para o custo da opção para a empresa ou o limite superior para o valor da opção para o empregado. No entanto, quase nada é conhecido sobre como os funcionários realmente valorizam suas opções de estoque. A questão chave é, & # 8220; O que os funcionários percebem que uma opção vale a pena? # 8221; Fornecer uma resposta a essa pergunta tem implicações profundas para a concepção de programas de compensação.
Também foi uma das perguntas feitas pela pesquisa Larcker e Lambert, realizada com a iQuantic Inc. Os participantes da pesquisa eram gerentes ou executivos de alto nível de 98 empresas diferentes. O entrevistado típico tinha 36 anos de idade, tinha sido empregado por sua empresa por cinco anos, ganhou uma compensação em dinheiro de US $ 135.000 e possuía patrimônio na sua empresa com US $ 50.000. O entrevistado típico tinha recebido opções três vezes por sua empresa atual e tinha exercido opções uma vez.
Dado o momento da pesquisa, não é surpreendente que os preços das ações de muitas das empresas respondidas tenham caído durante o ano anterior; o retorno médio do preço das ações de um ano (volatilidade) anterior à pesquisa diminuiu 50% e a volatilidade média foi de 98%. No entanto, os entrevistados achavam que o preço das ações da empresa no próximo ano aumentaria em média 96%. Assim, apesar do mau desempenho do preço das ações recentes e da alta volatilidade, os entrevistados pareciam muito otimistas em relação ao futuro.
A pesquisa perguntou aos entrevistados para fornecer uma resposta para a pergunta, e # 8220; Quanto dinheiro sua empresa teria para lhe oferecer por opção para devolver uma opção de compra totalmente adquirida com sete anos de vida restante & # 8221 ;? Em outras palavras, & # 8220; qual é a opção que vale para você? # 8221; Foram examinados cinco cenários diferentes de preço de exercício e preço atual das ações (em um nível decrescente de valor): as opções de compra de ações que estão no dinheiro em 100% (ou seja, o preço atual da ação é o dobro do preço de exercício da opção), no dinheiro em 10% , no dinheiro (ou seja, o preço da subvenção é o mesmo que o preço das ações nessa data), do dinheiro em 10%, e do dinheiro em 50% (ou seja, o preço atual da ação é metade do preço de exercício da opção ).
Os resultados, mostrados em um gráfico, revelaram que os gerentes valorizam suas opções substancialmente acima do valor de Black-Scholes. Por exemplo, as opções de dinheiro são avaliadas em 50% mais do que o valor de Black-Scholes e as opções que estão fora do dinheiro em 50% são avaliadas em mais do dobro do valor de Black-Scholes. Esses resultados, diz Lambert, & # 8220; indicam que os gerentes não compreendem completamente o valor das opções de ações ou possivelmente seus efeitos de incentivo associados. & # 8221;
Uma análise posterior revelou que os empregados mais jovens em posições gerenciais baixas têm o viés mais ascendente nos valores percebidos. Além disso, os funcionários que exerceram opções durante o ano passado e têm expectativas mais altas para o desempenho futuro do preço das ações colocam valores mais altos em suas opções de compra de ações. Em consonância com a economia tradicional, os funcionários que são altamente avessos ao risco (ou têm uma forte aversão à volatilidade em suas riquezas) colocam um valor muito maior nas opções de ações no mercado e um valor muito menor no estoque fora do dinheiro opções. Finalmente, diz Larcker, há algumas provas preliminares de que os homens fazem um trabalho um pouco melhor avaliando as opções de ações do que as mulheres.
Em vários casos, vários funcionários da mesma empresa responderam à pesquisa. Os resultados para uma empresa envolvida no desenvolvimento e consultoria de software são apresentados, assim como os resultados para uma empresa envolvida na fabricação de hardware. Com algumas exceções, os entrevistados avaliaram suas opções acima do limite superior calculado de Black-Scholes. Além disso, esses números revelaram que os funcionários geralmente entendem como o valor de uma opção de estoque diminui à medida que a opção cai mais para fora do dinheiro. Os números também demonstraram que há variação substancial no valor percebido dentro dos gerentes da mesma empresa. & # 8220; A extensão desta heterogeneidade é problemática para entender se as opções de estoque oferecem os mesmos incentivos em toda a organização, & # 8221; diz Lambert.
Implicações para as empresas.
Além disso, o programa de treinamento precisa ser adaptado ao viés associado às características específicas dos funcionários. Por exemplo, os funcionários mais jovens nas áreas técnicas podem ter um conjunto diferente de problemas para entender as opções de estoque do que os gerentes de nível superior em marketing.
Então, há o que Larcker chama de "comportamento mais tortuoso" - a idéia de que as empresas podem reduzir o número de opções concedidas aos funcionários para satisfazer os requisitos de salário. # 8221; Por exemplo, suponha que o valor econômico esperado de uma opção de compra de ações é de US $ 20, mas o empregado supera a mesma opção de ações em (digamos) $ 40. Além disso, suponha que o empregado exige um valor de opção de estoque de US $ 10.000 por ano. Quantas opções satisfaziam o empregado: $ 10.000 / $ 40 = 250? Claramente, a empresa está usando o viés do empregado, a fim de pagá-lo menos (o empregado deve exigir $ 10.000 / $ 20 = 500 opções e não 250 opções).
O objetivo desta pesquisa é entender como os funcionários valorizam as opções de estoque e identificar os fatores que fazem com que os funcionários superestimem ou subvalorizem suas opções. Se você está interessado em pesquisar uma ampla seção transversal de seus funcionários sobre como eles valorizam suas opções, entre em contato com David Larcker (larcker@wharton. upenn. edu) ou Richard Lambert (lambert@wharton. upenn. edu).
Para ver um relatório de amostra desta pesquisa (melhor vista usando o navegador Internet Explorer), clique aqui.
Citing Knowledge @ Wharton.
Para uso pessoal:
acessado em 28 de dezembro de 2017. knowledge. wharton. upenn. edu/article/how-employees-value-often-incorrectly-their-stock-options/
Para uso educacional / comercial:
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As opções de ações da empresa valem a pena
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Como funcionam as opções de estoque?
Os anúncios de emprego nos classificados mencionam opções de ações cada vez mais freqüentemente. As empresas estão oferecendo esse benefício não apenas para os executivos mais bem pagos, mas também para os funcionários de classificação. O que são opções de estoque? Por que as empresas os oferecem? Os funcionários garantiram um lucro apenas porque eles têm opções de ações? As respostas a essas perguntas lhe darão uma idéia muito melhor sobre esse movimento cada vez mais popular.
Vamos começar com uma simples definição de opções de estoque:
Opções de ações do seu empregador dão-lhe o direito de comprar um número específico de ações da empresa em uma época e a um preço que seu empregador especifica.
Tanto as empresas privadas quanto as empresas de capital aberto oferecem opções disponíveis por vários motivos:
Eles querem atrair e manter bons trabalhadores. Eles querem que seus funcionários se sintam como proprietários ou parceiros no negócio. Eles querem contratar trabalhadores qualificados, oferecendo uma compensação que vai além de um salário. Isto é especialmente verdadeiro nas empresas em fase de arranque que querem manter o máximo de dinheiro possível.
Vá para a próxima página para saber por que as opções de ações são benéficas e como elas são oferecidas aos funcionários.
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Dan Shapiro.
possivelmente o único blog empresário.
Quanto vale a pena valer as opções de inicialização?
Startup paga tipo de suga.
Este não é um segredo bem guardado. Uma excelente inicialização com uma dúzia de pessoas geralmente pagará aos seus funcionários cerca de um terço menos do que uma grande empresa. Alguns argumentarão que isso é por causa do valor da equidade que as startups lhe dão. Eu argumento que esse é o preço de fazer algo que é mais divertido, mas de valor econômico não comprovado.
Mas, independentemente do motivo pelo qual você está fazendo isso, não há dúvida de que as startups o fazem com a propriedade da empresa, geralmente na forma de opções de estoque. Eles argumentam que o tremendo valor dessas ações, mais do que você obterá de uma grande empresa, mas eles tendem a ficar nervosos quando você lhes pergunta como * muito * valor. Agora, não há dúvida de que 1000 opções de estoque em uma inicialização com ações de 1mm em circulação (0.1%) têm muito mais de vantagem do que 1000 opções de estoque no google (0.000003%). Isso, claro, levanta a pergunta simples: o que eles valem?
Vou dar-lhe algumas ferramentas que você pode usar para tirar um swag com esse valor. Mais importante ainda, eu vou lhe dar uma lista de perguntas-chave para melhorar seus novos empregadores potenciais, que simultaneamente o colocará em uma posição de conhecimento muito maior, e tornando-os a pensar que você é um negociador malvado.
Note que muitas pessoas prefeririam que você não conheça essas coisas. Na maioria das startups, a equidade vale muito menos do que você pode imaginar (como você verá abaixo). Um dos meus blogueiros favoritos, Mark Suster, argumenta que você deve apenas assumir que a equidade não tem valor e fique agradavelmente surpreendido se você encontrar o contrário. Esta é uma das razões pelas quais admiro Mark & ​​# 8211; Ele é tão bom em fechar os candidatos que antes que ele o faça, ele assume desafios voluntários. É como se ele estivesse trabalhando em uma conquista xbox.
Eu? Eu quero minhas novas contratações potenciais para saber exatamente o que eles estão recebendo, sem erros nem altos nem baixos. Eu não quero que eles sejam enganados com um número que é muito grande, ou o inferno da linda para pagar quando eles percebem que eles tiveram. E eu não quero saco de areia, porque fechar um aluguel é difícil o suficiente, sem dizer às pessoas que ignorem a equivalência patrimonial. Então, esse é o que eu estou aqui para lhe dizer: como saber se você está recebendo um bom negócio de uma inicialização. E meu motivo secreto é o seguinte: costumo dar aos meus funcionários um ótimo negócio em sua equidade. Isso significa que se eles estiverem informados aos consumidores, minhas empresas & # 8217; As ofertas parecem incríveis em comparação com qualquer outra coisa que eles estão a ver.
Deixe começar com o básico, o que é completamente enganador. Então, eu chegarei às coisas importantes.
O valor de um golpe de capital é o seguinte:
Simplesmente, é a sua porcentagem de propriedade vezes o valor da empresa. Parece simples o suficiente, mas está totalmente errado. É uma pequena razão e uma grande razão. A pequena razão é que a equação acima descreve o valor das ações. Você provavelmente está recebendo opções. Uma opção vale menos que um compartilhamento. Quanto menos dificilmente é difícil modelar com precisão. É aproximadamente o mesmo antes da sua primeira rodada de financiamento, mas pode ser uma diferença significativa se a sua empresa assumiu algumas rodadas de capital subseqüentes.
A grande razão é algo em que os investidores não gostam de falar, mas aqui está: a existência do investidor preferido, # 8220; # 8221; as ações desvalorizam significativamente as ações ordinárias e ordinárias.
Isso não é algum tipo de vantagem: a economia básica de It & # 8217; Você vê, os investidores geralmente tomam direitos quando investem, colocando-os na frente & # 8221; de investidores regulares. Se eles investem um milhão de dólares e a empresa vende um milhão de dólares, eles recuperam o dinheiro e todos não conseguem nada. Ele chamou de preferência, e Brad explicou muito melhor do que eu posso. Tem um impacto colossal nos retornos esperados. Eles também costumam ter algo chamado de participação, o que significa que depois que eles recuperam o dinheiro, eles continuam recebendo retornos como se não tivessem tido. E então eles têm um conjunto de termos chamado & # 8220; provisões de proteção & # 8221; que (mais Bradness) lhes permitem explicitamente bloquear ações que sejam do melhor interesse dos acionistas da companhia, como um todo, e apoiadas por uma maioria de acionistas.
Quando o IRS permitiu tais coisas, a regra de ouro era que as ações ordinárias valiam um décimo, tanto quanto as ações preferenciais. E o & # 8220; valor da empresa & # 8221; número, acima, é um número de estoque preferido. Yikes.
Portanto, essas são as más notícias: as opções sobre ações comuns em uma empresa financiada por risco têm um valor contábil muito fofo.
Se você pensou que a empresa valia o que o IRS faz, você provavelmente apenas tomaria o conselho de Mark e ignoraria o patrimônio. Mas existem outras maneiras de olhar para ele.
Outra maneira bastante razoável de considerar o valor das opções (ou pelo menos seu valor para você) é olhar para o que você preveja que valerão. A maioria das startups que tentam vender o valor de suas opções faz isso de uma maneira otimista (alguns podem dizer "# 8620; falsos" e # 8221;). Eu ouvi a frase & # 8220; nossa empresa simplesmente não aceitaria uma oferta de menos de $ 500,000,000 e # 8221; proferido pelos recrutadores. Mas há um caminho certo, bem como um caminho errado.
A matemática básica para este é:
Isso significa que você tira suas ações, divide por partes totais e multiplique pelo que você acha que venderá. Claro, nada é simples. Voce tem que:
Conte para a possibilidade de que a empresa possa falhar Considere a diluição de rodadas de financiamento subsequentes Subtrair qualquer preferência Conta para qualquer participação Subtrair bônus / retenção / pacotes de carveout.
e um monte de outros truques que os investidores (e a gerência) podem usar para manipular a curva de retorno. Isso se torna incrivelmente complicado, uma vez que os fatores-chave são coisas como o bom negociador é o seu CEO. Para tentar capturar tudo isso, toquei um conjunto de heurísticas (definição: & # 8220; declarações que as pessoas discutem sobre o & # 8221;) que você pode usar para fazer uma estimativa bruta.
Você acredita na empresa? Realmente, realmente acredito que será incrível? Sinta-se nervoso de que isso vai ser algo incrível? 90% das novas empresas falham, então, se você não fizer isso, então você deve assumir que seu estoque é inútil e parar aqui. Além disso, você deve trabalhar em outro lugar, porque a vida é muito curta. Pergunte à empresa: & # 8220; Qual é o seu alcance de saída esperado, e quais os comparativos que você usou para chegar lá? # 8221; (em inglês: quanto você venderá e quem você usa como base para comparação). Se você concorda que esta empresa se parece com os comparáveis, então pegue o número baixo e divida-o em 2. Se eles dizem que ele vai para IPO, divida por 10 em vez disso. Este é X. Pergunte quantos rodadas foram criados e quanto mais esperam aumentar antes de sair. Adicione-os juntos e, em seguida, dobre-os, para obter Y. Pergunte se existe uma preferência e, em caso afirmativo, o que é múltiplo. Pergunte se há participação, e, em caso afirmativo, é limitado. Cube a preferência (como em, 2 x 2 x 2). Esse Z. Se houver uma participação limitada, adicione 1 a Z. Se ele não estiver selecionado, adicione 2. Pergunte a quem está no quadro. Se a maioria dos membros do conselho são funcionários / fundadores, não faça nada. Se for um equilíbrio de 50/50 entre fundadores e investidores, adicione 1 a Z. Se ele for inclinado para os investidores, adicione 2 a Z. Agora, para o grande final:
E isso é o que eles realmente valem. Aqui é um exemplo:
Você está sendo oferecido 0,1% de uma grande empresa que acha que eles vão sair por US $ 250-500mm. Eles arrecadaram US $ 5 mil e esperam arrecadar mais US $ 10 mil. Os termos são 1x preferência, participação limitada. O conselho é dividido uniformemente entre fundadores e investidores.
Você deve considerar suas ações valer 0,1% * $ 35mm = $ 35k.
Eu amo as startups. Adoro quando as pessoas ficam ricas com as startups. Eu quero que você se junte a uma startup, e eu quero que você chegue com você com riquezas além de seus sonhos mais loucos. Eu quero que você exploda todas essas matemáticas fora da água. Todas as estimativas são de qualquer maneira & # 8230; mas é melhor do que esgrima à esquerda.
(Você pode querer se inscrever ou me seguir no Twitter para que não perca novos artigos)
Posts completamente aleatórios e não relacionados:
Eu não queria tapar o artigo com uma explicação de cada uma das heurísticas que eu forneci, então aqui está nos comentários.
# 1 é bastante auto-explicativo.
# 2 é o valor esperado, reduzido pela metade porque uma incrível colocação em operação com todas as chances de sucesso ainda falha metade do tempo. Se você estiver rodando para as cercas (filmando para IPO), você provavelmente será mais provável que falha ou tenha tanta preferência à frente do comum que você nunca vê nada.
# 3 é porque todos subestimam a quantidade que eles precisam aumentar.
# 5 A grande penalidade é por dois motivos. Um, porque é tremendamente ruim para o comum. Dois, porque muitas vezes significa algo pior: a empresa está em frente a um muro, o CEO e um negociador ruim, todos esperam que o comum seja inútil, então eles precisam fazer isso nas preferências, etc.
# 6 Mais uma vez, o impacto direto não é tão ruim quanto isso, mas um CEO que faz um bom trabalho negociando preferências é um indicador principal de outras coisas boas: ele sabe como gerar demanda por A empresa, tem alavancagem, sabe como espremer cada onça de um acordo, etc. Isto é basicamente um proxy para se o CEO fará bem durante as negociações para vender a empresa.
# 7 Um conselho de domínio comum tenderá para saídas comuns e indica um CEO que faz bem nas negociações.
Mais uma vez, tudo isso é uma adivinhação, particularmente tentando descobrir o importante e o CEO vai fazer um bom trabalho vendendo a empresa & # 8221; fator. Mas acho que é um gancho decente.
é possível que um jovem * não * seja ferrado na primeira vez que eles tenham concedido opções de uma inicialização? Se não antes, então talvez agora. Obrigado.
p. s. Eles devem ensinar-lhe isso na faculdade # 8230;.seriously.
Pfft .. Eu * sou * canhoto. Boa informação e conselhos.
Se você seguir isso, você ganhou ganhou. Mas se a questão for # 8220, é possível que um jovem se torne rico & # 8221; & # 8211; então as opções são para encontrar o próximo Google (aka & # 8220; ganhar a loteria & # 8221;) ou encontrou a empresa você mesmo!
Boa informação, mas apenas US $ 35k! algumas das economias de ações na BT retornaram em torno de £ 40k (livre de impostos) se você maximizou isso em £ 200 / m não muito ou um retorno para um corte de salário de 30% e esse não contando ações relacionadas ao lucro ou qualquer um de os prêmios especiais que alguns dos mais idosos receberam.
Boa postagem, obrigado Dan!
Obrigado por palavras gentis.
A única coisa a considerar: os lugares onde as pessoas se obsessão com as opções criam culturas onde todos estão sempre falando sobre opções, calculando o valor das opções e desapontados quando a empresa atinge uma colisão na estrada e todos resmungam porque o valor da opção pode ter mudado. Eu vi isso através do primeiro ponto-com boom & amp; busto.
Eu prefiro as pessoas que estão # 8220; nele e # 8221; por outros motivos. E espero que eles tenham um dia de pagamento um dia nas opções de qualquer maneira.
Quando eles trouxeram uma equipe de gerenciamento para girar IGN fora da Imagine Media, a nova equipe constantemente falou sobre quanto dinheiro todos iriam fazer. O refrão comum (por trás de portas fechadas, é claro) foi # 8220; Não, idiota. VOCÊ vai fazer uma tonelada de dinheiro. Você tem toda a equidade. & # 8221;
Eu aconselho todas as minhas possíveis contratações de que, se quiserem fazer uma pilha de dinheiro no estoque de inicialização, eles precisam começar seu próprio negócio, porque as probabilidades são, até mesmo o meu estoque não terá valor. O foco deve ser fazer algo ótimo para que eles tenham mais oportunidades de começar sua própria empresa quando a inspiração for atingida.
Obrigado por esta publicação. Desejo, eu tinha lido antes de eu realmente entrar na inicialização, onde eu preciso trabalhar como burros. A única esperança foi as opções de ações, mas o valor real não parece lucrativo agora: (
Como um ponto interessante de dados, falei com alguém do SVB Analytics no outro dia e eles mencionaram que, com base em suas pesquisas, 65% de todas as empresas apoiadas pelo VC não retornam valor aos acionistas comuns.
& # 8220; O pequeno motivo é que a equação acima descreve o valor das ações. Você provavelmente está recebendo opções. Uma opção vale menos que um compartilhamento. & # 8221;
Isso é enganador porque uma opção não vale menos que um compartilhamento. (Na verdade, tecnicamente falando, uma opção geralmente vale mais do que uma ação porque possui um valor intrínseco e um valor de tempo.) É porque a classe de ações a que sua opção (estoque comum, geralmente) se relaciona vale menos do que a classe de ações que os investidores obtêm (ações preferenciais, com todos esses direitos adicionais que superam seu valor).
Isso soa como uma situação disfuncional. Eu nunca vi de primeira mão, felizmente. Mas eu não acho que ser transparente na frente sobre a compensação cria necessariamente tal situação. Eu acho que vem de como você lidera a empresa e a equipe * depois * eles aceitam. E eu só posso imaginar o quão difícil foi para gerenciar isso durante o pior da bolha & # 8230;
O que é & # 8220; mm & # 8221; significar? Milímetros? Não entendi. Eu também vejo coisas como # $ 82mm; $ 35mm e # 8221; & # 8211; você quer dizer # 8220; $ 35 M & # 8221 ;? ou seja, 35 milhões de dólares?
Apenas tentando entender, não vi a nomenclatura que você está usando, nem a vi em um dicionário.
sim, é uma abreviatura comum para o milhão, eu acredito em mil mil e # 8221; é a derivação.
Outra grande peça de Mark Suster é sobre aprendizagem (experiência de inicialização) versus ganhos (grande% de propriedade): ambos são otimizados / 2009/11/04 / is-it-time-for-you-to-earn-or-to-learn / Para todos mas os maiores sucessos de inicialização, se você não for parte da equipe fundadora, você deve se concentrar em aprender com a experiência em vez de cobrar. Será um desafio obter a maioria dos gerentes de contratação e até mesmo o CEO para definir termos além da avaliação e % de propriedade no topo da cabeça. A avaliação e o percentual vendido (diluição) são mais memoráveis ​​do que as páginas de legales para uma rodada de financiamento. Quando eu estava decidindo se as opções de conversão para estoque, o fundador da empresa para a qual trabalho não estava familiarizado com nenhum dos dois termos e devemos informar nosso advogado sobre os documentos em estoque comigo. Felizmente, temos apenas uma preferência de liquidez 1x sem participação e # 8212; os acionistas preferenciais recebem seu dinheiro de volta ou eles obtêm sua participação pro-rata da empresa, o que for maior. Ao contrário das equações concisas acima, os termos são todos enunciados em vários parágrafos. As opções valem menos do que um número igual de ações por causa do preço de exercício e a diferença entre impostos de curto prazo para opções e ganhos de capital de longo prazo para estoque. Graças às regras do IRS 409a, os preços de exercício são avaliados acima da 1 / 10th da convenção de ações preferenciais de antes de 2004. Mesmo estoque restrito pode causar um golpe de imposto imprevisto na aquisição de direitos (a menos que uma eleição da Seção 83b seja tomada), então é melhor se concentrar na experiência sobre o pagamento potencial.
Muito, muito verdadeiro. A melhor razão para trabalhar em uma inicialização é porque fazer isso é incrível. O segundo melhor é aprender, então você pode fazer o seu próprio. Bater uma grande vitória não é uma ótima razão para ser um empregado inicial. :)
Fascinante! Na verdade, eu suspeitava que fosse um pouco maior. É bom ter um número para isso.
Isso é bom! Kick butt, rede e faça de você um membro inestimável da equipe com uma grande reputação. Você ficará mais orgulhoso do que qualquer grande show da empresa, e o próximo que você fará será ainda melhor. E quem sabe? Talvez este seja o dia de pagamento!
Eles ensinam se você é um grande de finanças. O modelo Black Scholes ainda me dá pesadelos.
Concordo totalmente com Eric abaixo, se as opções de composição não forem suficientemente lucrativas, você deve se concentrar na experiência de aprendizagem. Pode ser uma grande oportunidade se o start-up tiver um potencial. Vocês são flexíveis, existem poucos obstáculos burocráticos e incentivam a experimentação e a inovação porque cada start-up depende basicamente dessas qualidades. Eles também têm uma vantagem sobre empresas maiores em termos de flexibilidade; eles podem introduzir rapidamente novos recursos e modificar recursos existentes, sem grandes despesas gerais ou choques do ego.
Uma opção vale menos que uma ação, porque se você tem uma opção, você ainda precisa pagar o preço de exercício para obter a participação.
Nunca vi mm significar nada além de milímetros. Muito estranho.
Boa visão e conselhos sobre como pensar em opções de ações em uma empresa privada. Há alguns pensamentos adicionais para considerar também:
1. Probabilidade de IPO em comparação com a aquisição da empresa. Você vai fazer muito melhor em um IPO. Para muitos funcionários, exceto para fundadores e executivos-chave, o valor que recebem de uma aquisição geralmente é igual a um bom bônus. Em myStockOptions, ouvimos muitas histórias ao longo dos anos e eu diria que é uma observação comum.
2. Saiba qual o tipo de opções que você está obtendo: opções de ações de incentivo (ISOs) ou opções de compra de ações não qualificadas (NQSO) e se você pode exercê-las imediatamente em troca de ações que devem ser adquiridas. O tratamento fiscal é diferente, especialmente se você planeja exercer as opções enquanto a empresa é privada e antes de pensar que será comprada. Você não pode vender ações para cobrir impostos.
3. Verifique se há algum mercado comercial no estoque em sites como SecondMarket e SharesPost. Isso só será para grandes empresas privadas.
4. Para pequenas empresas privadas, pergunte se é uma corporação do Subchapter-S. Se assim for, isso significa que os lucros e perdas fluirão para os acionistas, o que será você no exercício. Se rentável, descubra se eles distribuem lucros pelo menos pelos impostos de propriedade.
Eu também sugiro que você veja myStockOptions na seção Pré-IPO (bit. ly/gbt3A6) nos vários artigos e FAQ para obter informações adicionais, particularmente em tópicos fiscais.
No final do dia, é tudo sobre paixão: quanto você ama o produto e a equipe? Isso é muito importante. As opções são importantes, mas, se puder, penso que é sensato pensar nelas um pouco como o dinheiro que você leva para Vegas: escreva-o no começo, e se você fizer alguma coisa, então, doce! Molho. Isso, claro, pressupõe que você esteja mais no modo de aprendizado do que o modo de ganhar.
Uma pergunta adicional que vale a pena responder, ao avaliar as opções de inicialização: no caso de uma saída, há alguma aceleração? Em caso afirmativo, qual a aceleração?
Este não é um segredo bem guardado. Uma excelente inicialização com uma dúzia de pessoas geralmente pagará aos seus funcionários cerca de um terço menos do que uma grande empresa. Alguns argumentarão que isso é por causa do valor do patrimônio que as startups lhe dão. Eu argumento que esse é o preço de fazer algo que é mais divertido, mas de valor econômico não comprovado.
o que pensar: locais exatamente onde os indivíduos se obsessão.
As escolhas produzem etnias exatamente onde todos se referem definitivamente.
escolhas, determinando a dignidade associada às escolhas, bem como desilusão.
Uma vez que a organização atinge o pacote dentro da rua, bem como todos.
resmunga simplesmente porque seu próprio valor de escolha pode ter se transformado.
O filo dos organismos mais intimamente ligados à evolução das plantas terrestres é o (mc)?
Obrigado pela excelente educação.
É uma empresa privada obrigada a dizer-lhe quantas ações totais de ações comuns ou preferenciais emitiram? Eu sei que isso ajuda a determinar sua porcentagem de propriedade da empresa.
Não. Mas você pode, e deve, torná-lo um pré-requisito para trabalhar para essa empresa.
Você diz que se a empresa diz que eles estão indo IPO, então divida por 10. Por que é isso?
E se a minha empresa está prestes a entrar no IPO nos próximos 6-12 meses? Sobre o que devo dividir?
Excelente artigo BTW. Obrigado por escrevê-lo!
Existe uma gama de possíveis bons resultados. Eles excluem todos, exceto um deles. Isso é como dizer que você está jogando poker e dobrará qualquer coisa menos do que um straight flush. (Existem alguns problemas com essa comparação, mas essa é a essência do raciocínio).
Mas se a empresa afirma que eles não são o tipo de empresa que eu descrevo quando me refiro a uma & # 8220; inicialização & # 8221; e você deve ignorar a maioria do que este artigo diz.
Mas você também deve saber que pelo menos metade (por minha estimativa) das empresas que sugerem fortemente que irão ao IPO nos próximos 6-12 meses para seus funcionários, potenciais ou não, não. Os planos de IPO caem o tempo todo.
E o que é mais, se a empresa estiver indo para o IPO, os compartilhamentos pré-IPO terão uma protuberância muito menor. Então, você está apostando no sucesso a longo prazo da empresa no mercado de ações, que é uma coisa inteira e totalmente diferente.
Comecei a trabalhar em caixa + estoque (80% em dinheiro 20% de ações) com base no salário normal em minha posição teria sido (digamos 100K). Os empregadores calcularam a componente de 20% ao valor do preço da última rodada (US $ 4 / ação). Esse valor é para ações preferenciais, enquanto o que eu obtenho são opções de estoque que se convertem em comuns. Só agora percebo que, na avaliação da empresa atual, com base na preferência de liquidação, etc., as ações ordinárias valem 1/5 das ações preferenciais. Então, ao invés de obter US $ 20K em estoque, eu parece estar obtendo estoque em opções comuns que valem US $ 4K! Eu fui roubado? Estou faltando alguma coisa aqui? Se eu tivesse tomado os 20K em dinheiro e investido na empresa, eu obteria ações preferenciais que valeriam exatamente o que paguei por cada ação! (Não estou falando dos mandados associados!)
Esta é uma ocorrência comum e regular nas startups e no modo das coisas em cada arranque? Eu me sinto com raiva e sinto que isso não é justo.
Quero mais informações antes de torcer no escritório de alguém!
Você não é roubado porque você está trabalhando por salário inferior ao salario médio. A metade do mundo faz, você sabe. Eles podem ter enganado você, mas isso depende inteiramente do que eles lhe disseram.
Startups apenas pagam menos em média do que o BigCos, mesmo depois (especialmente depois) da equivalência patrimonial.
Como disse Scott: "mil mil" # 8221; traduzido para o francês: mille mille e # 8221; Não sei por que isso seria uma abreviatura em inglês.
ótimo resumo! Para aqueles interessados ​​em aprofundar ainda mais a compensação de capital próprio e / ou apenas sendo melhor educados sobre a moeda (equidade!) Em que você está sendo pago, você pode querer verificar os recursos em Equity Compensation aqui: equityzen / knowledge - Centro/
Na EquityZen, nós (infelizmente) percebemos muitos funcionários descobrindo muito tarde, eles venderam o sonho que não se adequou à realidade. Essas questões são complexas, mas existem muitos materiais educacionais por aí e estamos constantemente tentando educar os acionistas sobre seus direitos (ou, em alguns casos, a falta deles).
Disclaimer: I & # 8217; m afiliado com EquityZen. Nós estamos procurando por talentosos.
pessoal para se juntar à nossa equipe principal. Se você estiver interessado em resolver um desafio.
problemas no FinTech e estão abertos para se mudar para o coração de Nova York.
M é o numeral romano para mil, de modo que o meu palpite sobre por que ele é usado aqui.
Você não deve ver muitas planilhas de contabilidade no seu dia a dia. Esta é uma abreviatura de negócios muito comum por um milhão.
Ao esgrimir mão esquerda, você tem a vantagem; 90% do tempo que você está cercando uma pessoa destrancada e apenas 10% do tempo-esquerdista. Igualmente, as pessoas destrosas - cercam com esquerdistas 10% do tempo. O zagueiro sempre terá uma vantagem. Então, você pode considerar revisar sua avaliação. É melhor do que esgrima um oponente zurdo! Haaaahahaaaa! O seu verdadeiro, um esgrimador canhoto.
Glowforge.
Hot Seat: The Startup CEO Guidebook.
Tartarugas de robôs: Programação de ensino para pré-escolares.
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As 14 perguntas cruciais sobre opções de ações.
Em abril de 2018, escrevi uma postagem no blog intitulada The 12 Crucial Questions About Stock Options. Era uma lista abrangente de questões relacionadas à opção que você precisa fazer quando você receber uma oferta para se juntar a uma empresa privada. Com base no feedback excelente que recebi dos nossos leitores sobre este e postagens subsequentes sobre as opções, agora estou expandindo a publicação original um pouco. Eu fiz apenas um pouco de atualização e plantei duas novas perguntas - daí a leve mudança de título: as 14 perguntas cruciais sobre opções de estoque.
Na próxima vez que alguém lhe oferecer 100.000 opções para se juntar à sua empresa, não fique excitado demais.
Ao longo da minha carreira de 30 anos no Silicon Valley, assisti muitos empregados caírem na armadilha de focar no número de opções que foram oferecidas. (Definição rápida: uma opção de compra de ações é o direito, mas não a obrigação, de comprar uma parcela das ações da empresa em algum ponto do futuro no preço de exercício.) Na verdade, o número bruto é uma forma de as empresas desempenharem em funcionários 'ingenuidade'. O que realmente interessa é a porcentagem da empresa que as opções representam e a rapidez com que elas se entregam.
Quando você recebe uma oferta para se juntar a uma empresa, faça essas 14 perguntas para verificar a atratividade da sua oferta de opções:
1. Qual porcentagem da empresa as opções oferecidas representam? Esta é a questão mais importante. Obviamente, quando se trata de opções, um número maior é melhor do que um número menor, mas a participação percentual é o que realmente importa. Por exemplo, se uma empresa oferece 100 mil opções em 100 milhões de ações em circulação e outra empresa oferece 10 mil opções em 1 milhão de ações em circulação, então a segunda oferta é 10 vezes mais atraente. Está certo. A oferta de compartilhamento menor neste caso é muito mais atrativa, porque se a empresa for adquirida ou for pública, você valerá 10 vezes mais (para quem não tem sono ou cafeína, sua participação de 1% na empresa naquela última oferta supera 0,1% do primeiro).
2. Você está incluindo todas as ações no total de ações em circulação com o objetivo de calcular a porcentagem acima? Algumas empresas tentam tornar suas ofertas mais atractivas ao calcular a porcentagem de propriedade que a sua oferta representa usando uma contagem de compartilhamento menor do que o que eles poderiam. Para que a porcentagem pareça maior, a empresa pode não incluir tudo o que deveria no denominador. Você quer se certificar de que a empresa usa ações totalmente diluídas em circulação para calcular a porcentagem, incluindo todas as seguintes:
Estoque comum / Unidades de ações restritas Opções de ações preferenciais Emissões não emitidas remanescentes no grupo de opções de warrants.
É uma enorme bandeira vermelha se um potencial empregador não divulgar o número de ações em circulação, uma vez que você alcançou a fase de oferta. Geralmente é um sinal de que eles têm algo que estão tentando esconder, o que duvido é o tipo de empresa para a qual você quer trabalhar.
3. Qual é a taxa de mercado para sua posição? Todo emprego tem uma taxa de mercado de salário e patrimônio. As taxas de mercado são tipicamente determinadas pela função de trabalho e idade e pelo número de funcionários e localização do seu potencial empregador. Nós construímos o Salário de Inicialização & amp; Equity Compensation Tool para ajudá-lo a determinar o que compreende uma oferta justa.
4. Como sua proposta de concessão de opção se compara ao mercado? Normalmente, uma empresa possui uma política que coloca suas concessões de opção em relação às médias do mercado. Algumas empresas pagam salários mais altos do que o mercado para que eles possam oferecer menos equidade. Alguns fazem o contrário. Alguns dão uma escolha. Todas as coisas sendo iguais, quanto mais bem sucedida a empresa, a oferta do percentil mais baixo, geralmente estão dispostos a oferecer. Por exemplo, uma empresa como Dropbox ou Uber provavelmente oferecerá uma equidade abaixo do percentil 50 porque a certeza da recompensa e a magnitude provável do resultado são tão grandes em termos de dólares absolutos. Só porque você acha que você está pendente não significa que o seu potencial empregador vai fazer uma oferta no 75º percentil. O percentil é mais determinado pela atratividade do empregador. Você quer saber qual é a política da sua potencial empregadora para avaliar sua oferta dentro do contexto apropriado.
Qual a porcentagem da empresa que as opções oferecidas representam? Esta é a questão mais importante.
5. Qual é o horário de aquisição? O horário de aquisição típico é superior a quatro anos com um penhasco de um ano. Se você fosse embora antes do penhasco, você não obteve nada. Após o penhasco, você aceita imediatamente 25% de suas ações e suas opções são coletivas mensalmente. Qualquer coisa além disso é estranha e deve fazer com que você pergunte a empresa ainda mais. Algumas empresas podem solicitar uma aquisição de cinco anos, mas isso deve dar uma pausa.
6. Alguma coisa acontece com meus compartilhamentos adquiridos se eu sair antes que minha agenda completa de vencimento tenha sido concluída? Normalmente, você consegue manter qualquer coisa que você confira, desde que exerça dentro de 90 dias após a saída da sua empresa. Em um punhado de empresas, a empresa tem o direito de comprar suas ações adquiridas no preço de exercício se você deixar a empresa antes de um evento de liquidez. Em essência, isso significa que se você deixar uma empresa em dois ou três anos, suas opções não valem nada, mesmo que algumas delas tenham sido adquiridas. O Skype e seus patrocinadores foram criticados no ano passado por essa política.
7. Você permite o exercício antecipado das minhas opções? Permitir que os funcionários exercem suas opções antes de terem adquirido direitos pode ser um benefício fiscal para os funcionários, porque eles têm a oportunidade de obter seus ganhos tributados nas taxas de ganhos de capital de longo prazo. Esse recurso geralmente é oferecido aos funcionários cedo porque eles são os únicos que podem se beneficiar.
8. Existe alguma aceleração da minha aquisição se a empresa for adquirida? Digamos que você trabalhe em uma empresa há dois anos e depois é adquirida. Você pode se juntar à empresa privada porque não queria trabalhar para uma grande empresa. Se assim for, você provavelmente gostaria de alguma aceleração para que você pudesse deixar a empresa após a aquisição.
Muitas empresas também oferecem seis meses adicionais de aquisição após aquisição se você for demitido. Você não gostaria de cumprir uma pena de prisão em uma empresa com a qual você não está confortável e, é claro, um despedimento não é incomum após uma aquisição.
Do ponto de vista da empresa, a desvantagem da aceleração de oferta é que o adquirente provavelmente pagará um preço de aquisição menor porque pode ter que emitir mais opções para substituir as pessoas que saem cedo. Mas a aceleração é um benefício potencial, e é uma coisa muito boa ter.
9. As opções estão com preço ao valor justo de mercado determinado por uma avaliação independente? Qual é o preço de exercício relativo ao preço das ações preferenciais emitidas em sua última rodada? As opções de lançamento de startups com capital de risco para empregados em um preço de exercício é uma fração do que os investidores pagam. Se as suas opções tiverem um preço próximo ao valor das ações preferenciais, as opções têm menos valor.
Quando você faz essa pergunta, você está procurando um grande desconto. Mas um desconto de mais de 67% provavelmente será considerado desfavoravelmente pelo IRS e poderá levar a um imposto tributário inesperado porque você deve um imposto sobre qualquer ganho que resulte em opções emitidas a um preço de exercício abaixo do valor justo de mercado. Se as ações preferenciais foram emitidas, digamos, no valor de US $ 5 por ação, e suas opções possuem um preço de exercício de US $ 1 por ação em relação ao valor justo de mercado de US $ 2 por ação, então você provavelmente deve impostos sobre seu benefício injusto - que é a diferença entre US $ 2 e US $ 1.
Certifique-se de que a empresa usa partes totalmente diluídas em circulação para calcular sua porcentagem.
10. Quando foi a última avaliação comum de ações do empregado proposto? Somente os conselhos de administração podem emitir opções tecnicamente, então você normalmente não conhecerá o preço de exercício das opções na sua carta de oferta até o seu conselho se encontrar. Se o seu empregador proposto é privado, seu conselho deve determinar o preço de exercício das suas opções pelo que é referido como uma avaliação 409A (o nome, 409A, vem da seção de governo do código de imposto). Se já faz muito tempo desde a última avaliação, a empresa terá que fazer outra. Provavelmente isso significa que o seu preço de exercício aumentará e, consequentemente, suas opções serão menos valiosas. As avaliações 409A geralmente são feitas a cada seis meses.
11. O que a última rodada valorizou a empresa? O valor mostra o contexto de quão valioso suas opções podem ser. O estoque comum não vale tanto quanto o estoque preferido até que sua empresa seja adquirida ou seja pública, então não se apaixona por um campo de vendas que promova o valor de suas opções propostas ao preço preferencial mais recente. Mais uma vez, é uma enorme bandeira vermelha se um potencial empregador não divulgar a avaliação de seu financiamento, uma vez que você tenha atingido o estágio da oferta. Geralmente é um sinal de que eles têm algo que estão tentando esconder, o que duvido é o tipo de empresa para a qual você quer trabalhar.
12. Quanto tempo durará o seu financiamento atual? Financiamentos adicionais significam diluição adicional. Se um financiamento for iminente, então você precisa considerar o que sua propriedade será pós-financiamento (ou seja, incluindo a nova diluição) para fazer uma comparação justa com o mercado. Consulte a questão número um para o porquê isso é importante.
13. Quanto dinheiro a empresa criou? Isso pode parecer contra-intuitivo, mas há muitos casos em que você está em pior situação em uma empresa que arrecadou muito dinheiro contra um pouco. A questão é uma das preferências de liquidez. Os investidores de capital de risco sempre recebem o direito de ter uma primeira chamada sobre o produto da venda da empresa em um cenário de queda até o valor investido (ou seja, acesso prioritário a qualquer receita levantada). Por exemplo, se uma empresa arrecadou US $ 40 milhões, todos os ganhos irão para os investidores em uma venda de US $ 40 milhões ou menos.
Verifique e compare a taxa de mercado atual para sua posição com sua oferta e, da mesma forma, tente comparar qualquer concessão de opção proposta ao mercado também.
Os investidores só converterão suas ações preferenciais em ações ordinárias, uma vez que a avaliação da venda seja igual ao valor investido dividido pela sua propriedade. Nesse exemplo, se os investidores possuírem 50% da empresa e investiram US $ 40 milhões, não serão convertidos em ações ordinárias até que a empresa receba uma oferta de US $ 80 milhões. Se a empresa for vendida por US $ 60 milhões, eles ainda receberão US $ 40 milhões. No entanto, se a empresa for vendida por US $ 90 milhões, eles receberão US $ 45 milhões (o restante vai para os fundadores e funcionários). Você nunca quer se juntar a uma empresa que arrecadou muito dinheiro e tem pouca força após alguns anos porque é improvável que você obtenha algum benefício de suas opções.
14. O seu potencial empregador tem uma política de subsídio de ações de acompanhamento? Como explicamos no The Wealthfront Equity Plan, as empresas esclarecidas entendem que precisam emitir ações adicionais para os funcionários após a data de início para abordar promoções e desempenho incrível e como um incentivo para reter você uma vez que você se aproxima da sua aquisição. É importante entender em que circunstância você pode obter opções adicionais e como suas opções totais após quatro anos podem comparar em empresas que fazem ofertas concorrentes. Para obter mais perspectiva sobre esta questão, nós encorajamos você a ler uma Perspectiva do Empregado sobre o Patrimônio Líquido.
Quase todas as questões levantadas nesta publicação são igualmente relevantes para unidades de estoque restrito ou RSUs. As UFR diferem das opções de ações em que, com elas, você recebe valor independente de o valor da empresa do empregador aumentar ou não. Como resultado, os funcionários tendem a receber menos ações RSU do que poderiam receber sob a forma de opções de estoque para o mesmo trabalho. As UREs são mais frequentemente emitidas em circunstâncias em que um potencial empregador recentemente arrecadou dinheiro em uma enorme avaliação (bem em mais de US $ 1 bilhão) e levará um tempo para crescer nesse preço. Nesse caso, uma opção de estoque pode não ter muito valor, porque só aprecia quando e se o valor da sua empresa aumentar.
Esperamos que você ache nossa lista nova e melhorada. Por favor, mantenha seus comentários e perguntas futuras e informe-nos se achou que perdemos qualquer coisa.
Sobre o autor.
Andy Rachleff é co-fundador da Wealthfront, presidente e diretor executivo. Ele atua como membro do conselho de curadores e vice-presidente do comitê de investimento da Fundação da Universidade da Pensilvânia e como membro da faculdade da Stanford Graduate School of Business, onde ensina cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy co-fundou e foi sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral com Merrill, Pickard, Anderson e amp; Eyre (MPAE). Andy ganhou o BS da University of Pennsylvania e seu MBA da Stanford Graduate School of Business.
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